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Girindus Kursziel 40 Euro
14.09.2000
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Zu einer Investition in die Aktie der Girindus AG (WKN 588040) rät das Researchteam von HSBC Trinkaus & Burkhardt.
Bis 1998 wäre Girindus als unabhängiges Beratungsunternehmen für die pharmazeutische Industrie tätig gewesen. Dabei wären sowohl die Verfahrensentwicklung als auch die Herstellung der pharmazeutischen Inhaltsstoffe Dritten übertragen worden. Derzeit vollziehe das Unternehmen den Wandel zum Systemlieferanten mit eignen Produktionsanlagen.
Bedeutende Unternehmensspezifische Erfolgsfaktoren, die für positive Überraschungen sorgen könnten, seien die Verfügbarkeit von Laborteams zur Verfahrensentwicklung sowie die Bandbreite der biotechnologischen Produktionsmöglichkeiten.
Zukünftig möchte sich Girindus als bevorzugter Full-Service-Lohnhersteller etablieren und dabei auf den rentablen Teil der Wertschöpfungskette konzentrieren und alle Inhaltsstoffe, die keine hohen Gewinne bei der Produktion erzielten, von Dritten kaufen.
Die zukünftige Zielgruppe sei die Vielzahl kleiner Biotechnologieunternehmen, die gewöhnlich die gesamte Produktion outsourcten, also auch die Produktion von Wirkstoffen, mit denen sich die höchsten Gewinnspannen erzielen ließen.
Der Wandel vom Beratungsunternehmen zum Produktionsbetrieb könnte sich als unerwartet schwierig erweisen. Im Falle geringerer Produktivität der Laborteams und einer unzureichenden Bandbreite an verfügbaren Technologien könnten Umsätze und Gewinnspannen enttäuschen.
Das Ertragswertmodell der Analysten ergebe einen fairen Wert von 25 Euro, welcher als Mindestpreise angesehen werden sollte, da das Verlustrisiko sehr beschränkt sei. Kurse von 40 € seien zu erwarten solange der NM stabil bleibe, daher kaufen, so die Aktienexperten.
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